Дефолт США 2011
Глобальная угроза: дефолт Америки 2011
В начале августа рассеялся дым от прошедших баталий над Капиталийским холмом. Правительства, финансисты и рядовые граждане многих стран могут вздохнуть спокойно – дефолта в США не будет, во всяком случае, пока. Барак Обама подписал основанный на компромиссе законопроект, позволяющий американскому правительству продолжать занимать деньги для исполнения своих финансовых обязательств. В обмен Белый дом согласился выполнить требования республиканцев, настаивающих на существенном сокращении гос. расходов. Политические баталии в Белом доме заставили в очередной раз задуматься о реальной экономической стабильности Соединенных Штатов, о надежности доллара как ведущей резервной валюты, и о том, что возможен ли в ближайшей перспективе дефолт со всеми вытекающими из него плачевными последствиями.
Для того, чтобы понять реальна ли угроза и какие прогнозы на будущее, необходимо понять роль доллара как резервной валюты и оценить экономические последствия наращивания госдолга американским правительством.
О необходимости создания новой международной системы, основанной на других резервных единицах, уже не раз говорилось с начала кризиса 2008 года. Однако, за долларом закрепилось уверенная позиция международной валюты. Истоки этого лидерства приходятся на середину XX века, когда США принадлежало около 70% мировых запасов золота. В 1944 году, при учреждении в Бреттон Вудсе Международного валютного фонда (МВФ), был создан валютный стандарт доллар-золото, который до 1972 году служил почти как настоящая всеобщая валюта. Главным итогом Бреттон-Вудской конференции стало то, что доллар стал мировыми деньгами, при этом устанавливался стандарт обмена доллара на золото: 35 долларов на 1 тройскую унцию золота. Страны-участницы международных отношений могли свободно обменивать доллары на золото по фиксированному курсу, а курсы их валют были привязаны к доллару США.
Такая система просуществовала до начала семидесятых годов, когда одновременно несколько европейских стран обратились за обменом долларов на золото. В результате США ограничили обмен и девальвировали доллар по отношению к золоту. Кризис Бреттон-Вудской валютной системы привел к необходимости создания новых принципов конвертации валют. Результатом кризиса стала разработка новой валютной системы – Ямайской, в рамках которой были отменены золотой стандарт и привязка валют к золоту, зафиксирована демонетизация золота: Центральные банки стали продавать и покупать золото как обычный товар по рыночным ценам, введена система СДР (специальные права заимствования), которые можно использовать как «мировые деньги» для формирования валютных резервов, помимо СДР резервными валютами были признаны доллар США, фунт-стерлингов, швейцарский франк, японская йена, марка ФРГ, французский франк (последние трансформировались в евро), был установлен режим свободно плавающих валютных курсов на основе спроса и предложения.
Но, несмотря на то, что доллар США формально перестал быть главной мировой валютой, на практике же 85% сделок по купле-продаже валюты в мире – это обмен других валют на доллары, более половины международных резервов центральных банков стран – это долларовые резервы.
Причинами доминирующего положения доллара в международных расчетах являются высокое доверие, размер экономики США (почти четверть всей мировой экономики), созданная инфраструктура и политика правительства США.
Реалии госдолга США
Государственный долг США растет непрерывно и неизменно на протяжении уже нескольких десятилетий. Чтобы оценить астрономические цифры это роста, достаточно зайти на специально созданный для подсчета госдолга сайт http://www.usdebtclock.org/... цифры там увеличиваются ежесекундно. Общий объем госдолга на сегодня превышает 14,45 трлн долл. Государственный долг достиг максимума в соотношении с ВВП в 1946 году вследствие массивных финансированных облигациями госрасходов на оборону, когда он составлял 121,2% ВВП. Бурный рост экономики США (и, как следствие, ВВП) между 1965 и 1985 годами позволил сократить это значение до уровня около 40%. Верхняя планка государственного долга США с 1940 года поднималась около ста раз.
Статьи расходов бюджета США превышают доходы (т. н. дефицит бюджета) с конца 60-х годов XX века (с 1970 года профицит бюджета США был зафиксирован только 4 раза – в 1998-2001 гг.). Прогнозы бюджета также не утешительны: в плановом бюджете США 2020 года расходы на социальное обеспечение, программы страхования здоровья по старости, бесплатной медицинской помощи неимущим и проценты по долгу составляют 3,56 трлн долл.или 81% всех доходов (для сравнения в 2011 году эта цифра укладывается в 67,4%). Деньги на оборону и прочие расходы США придется занимать. За 10 лет совокупный дефицит американского бюджета по прогнозу правительства составит 10,6 трлн, добавим их к 14,5 трлн уже имеющихся долгов и получим 25 трлн долл. долга. Для обеспечения стабильности американцам необходимо обеспечить рост ВВП до 24 трлн в 2020 году, а это не так-то просто. Данная цифра может быть достигнута только за счет ежегодного 5% роста, что в условиях снижающейся деловой активности не реально.
Важным показателем наряду с абсолютными цифрами является соотношение объема долга с ВВП. На начало года объем долга составляет 96,5% ВВП США. Данный показатель ниже, чем у Греции – 167,2%, Германии – 176,8%, Португалии – 231,2% и Японии, где по итогам 2011 года государственный долг превысит 200%. Но, если сравнивать США с Японией, то там держателями основного долга являются местные резиденты. В США же 33% государственного долга финансируют иностранные государства и приближение к психологической отметке соотношения госдолга и ВВП к 100% создает определенную тревожность среди иностранных инвесторов.
В долгосрочной перспективе США не смогут переориентировать продажу своих облигаций на внутренний рынок. При требуемых объемах покрытия госдолга у банков и других инвесторов просто может не остаться средств на финансирование инвестиций и оборотного капитала бизнеса. Следовательно, увеличение госдолга будет осуществляться, прежде всего, за счет иностранных инвесторов и в первую очередь Китая. И если однажды Китай и другие инвесторы откажутся покупать американские облигации, процентные ставки по ним взлетят, покрыть дефицит будет нечем, произойдет каскад дефолтов по облигациям США.
Еще одна угроза – это невозможность США обслуживать свой долг в части выплаты процентов по нему. Однажды, может наступить момент, когда американский бюджет не сможет осилить выплату процентов. Если в 2011 году, на выплату процентов предусмотрено 250 млрд долл., то в 2020 году эта цифра вырастет до 912 млрд долл.
Другим, немаловажным фактором, влияющим на иностранных инвесторов, является стоимость доллара США. Сегодня стоимость доллара близка к историческим минимумам. Исторически США является чистым импортером, потребляющим иностранных товаров больше, чем экспортирует свои товаров на мировой рынок. Дефицит платежного баланса покрывается за счет иностранных заимствований. Инвесторам же нужен сильный доллар, в противном случае существует угроза, что в результате дальнейшего удешевления доллара, иностранные инвесторы снизят интерес к американским активам, и, значит, превышение импорта страны над ее экспортом нечем будет финансировать.
Другой угрозой доллару являются другие альтернативные международные валюты – китайский юань и евро. Переориентация золотовалютных резервов с долларовых активов на альтернативные валюты, может существенно обесценить американский доллар.
Если гром грянет?
Если дефолт США будет объявлен, то в один момент долларовые резервы обесценятся, а международные расчеты станут практически невозможны до нахождения новой мировой валюты. Сегодня вероятность дефолта смягчает тот фактор, что все государства и экономики увязаны между собой. Китай – самый крупный кредитор США – продолжает финансировать американскую экономику, но одновременно он начал инвестировать свои резервы в реальные активы – золото, ресурсы и акции компаний по всему миру.
Крупнейшие страны-кредиторы США
Динамика госдолга США
| Эксперт |
|
 |
Владимир Путин,
председатель правительства РФ
Страна (США – прим. редакции) живет в долг и это для одной из ведущих экономик мира – очень плохо. Это значит, что они живут не по средствам и перекладывают часть нагрузки своих проблем, груза своих проблем на всю мировую экономику. В известной степени паразитируют на мировой экономике и на своем монопольном долларовом положении. Современная экономика глобализирована, и все страны, так или иначе, друг от друга зависят, а американская экономика является одним из локомотивов мировой экономики, и если там происходит системный сбой – нет ничего хорошего. В мире должны появиться другие резервные валюты – рубль может стать региональной валютой, это вполне возможно.
|
| Эксперт |
|
 |
Чжоу Сяочуан,
председатель Народного банка Китая
Сильные колебания и неопределенность на рынке гособлигаций США повлияют на стабильность международной монетарной и финансовой системы, чем подорвут глобальное экономическое восстановление. Мы надеемся, что правительство США и Конгресс предпримут четкие и ответственные меры, чтобы должным образом решить долговые проблемы, обеспечить ровную работу рынка гособлигаций и безопасность инвесторов.
Прим. редакции: Китай особенно переживает о качестве долговых бумаг США и не раз просил Вашингтон защищать китайские инвестиции в долларовые активы, размер которых может составлять порядка двух третей от 3,2 триллиона долларов валютных резервов Пекина. Китайские рейтинговые агентства сократили кредитный рейтинг США до «А» с «А+», пояснив, что закон не улучшил способность страны платить по долгам в долгосрочной перспективе.
|
| Эксперт |
|
 |
Ури Дадуш,
директор программ по международной экономике в Фонде Карнеги в Вашингтоне
Политические игры последних недель в Вашингтоне негативно отразились на международной экономической репутации США. Законодатели США согласились поднять потолок задолженности до конца 2012 года и сократить расходы на 2,4 трлн долларов в течение ближайших 10 лет. Только в этом году бюджетный дефицит США составит 1,6 трлн долларов. А законодатели согласились сокращать на 250 млрд долларов в год. Это даже меньше 2% ВВП США, незначительная сумма. По моим подсчетам, самая минимальная консолидация, которая хоть как-то была бы заметна – это 6-7% ВВП США.
В соглашении содержится много информации о сокращении расходов, но совсем мало – о новых поступлениях в бюджет. Мы не можем достичь сокращения объема долга, не трогая систему налогообложения. И это остается совершенно открытым вопросом. Необходимо повысить налоги на бензин, налоги на доходы корпораций и самых состоятельных американцев. Необходимо реформировать систему государственного медицинского обеспечения для малоимущих и пенсионеров, потому что она является крайне затратной. Соглашение не затрагивает все эти вопросы. США, конечно же, нельзя назвать «экономическим паразитом». Да, здесь проводится не вполне удачная экономическая политика, с точки зрения того, сколько США занимают денег, и как они эти деньги расходуют. Но я убежден, что США обладают волей и желанием выплатить свои долги в полной мере.
|
| Эксперт |
|
 |
Владимир Квинт,
член Бреттон-Вудского комитета, иностранный член Российской Академии наук, профессор бизнес-школы Университета Ласалль
В мире нет более надежных долговых обязательств – так называемых «секьюритиз» – государственных ценных бумаг, бумаг штатов и муниципалитетов, чем американские. За всю историю США не было ни одного случая нарушения выплат по ним. То есть все, кто покупают эти бумаги – зарабатывают. И гарантированно зарабатывают. Я добавлю, что США обладают гигантским золотым запасом – не золотовалютным, а именно золотым.
Однако одна из причин такого значительного госдолга США состоит в том, что у США отсутствует внешнеэкономическая стратегия. Поэтому дефицит внешнеторгового баланса каждый месяц и каждый год увеличивает внешний долг США. Например, каждый месяц внешнеторговый дефицит США составляет около 50 млрд. Из них приблизительно 25 млрд – это то, что США ежемесячно проигрывают Китаю во взаимной двусторонней торговле. Последний раз США имели позитивный годовой торговый баланс с Китаем в 1984 году. И, на мой взгляд, это происходит не потому, что у Соединенных Штатов нет выхода, а потому, что у Америки нет стратегии. Долг США составляет примерно 89% национального дохода. По этому показателю – отношению размера внешнего долга к национальному доходу – США занимают 58-е место в мире. То есть, в США нет никакой катастрофы, учитывая гигантские объемы американской экономики, составляющей 18% мировой.
|
| Эксперт |
|
 |
Руслан Гринберг,
директор Института экономики РАН
В России американского дефолта опасались. Резервная валюта находится в опасности, американцы играют со своей валютой, которая, в силу разных обстоятельств, стала мировыми деньгами. В этом у американцев преимущество на мировом рынке. Но и большая ответственность. Путин прав в том, что США заставили мир понервничать. Но дело в том, что американская монопольная позиция возникла не благодаря злой воле или заговору. Так получилось: после золота американские национальные деньги стали играть роль мировых денег. И, надо сказать, неплохо ее выполняли – пятьдесят, шестьдесят лет. Быстро росла мировая торговля. Американцы никого никогда не обманывали. Всегда исправно выплачивали проценты. Россияне по-прежнему предпочитают вкладывать деньги в американские казначейские облигации – treasury bonds. Конечно, было бы лучше, если бы мировая торговля основывалась на каком-то наднациональном платежном средстве. Но это невозможно: потребовалось бы мировое правительство, которого нет и, в обозримой перспективе, не будет. Вероятно, многие страны начнут искать альтернативу доллару, но если смотреть на вещи реально, то возникнет она не скоро.
|
| Эксперт |
|
 |
Пол Кругман,
экономист, нобелевский лауреат
Договоренность по госдолгу, которую за день до возможного дефолта выцарапал у конгресса Барак Обама, не спасет, а загонит экономику Штатов в еще большую депрессию. Само соглашение – это катастрофа, и не только для президента Барака Обамы и его партии. Оно будет разрушительно для экономики, и без того переживающей упадок, Что еще важнее, оно являет собой яркое свидетельство того, что простое вымогательство эффективно и не несет никаких политических издержек. Это соглашение далеко продвинет Америку на пути к статусу «банановой республики». Худшее, что можно сделать в таких обстоятельствах, – это сократить госрасходы, провоцируя таким образом еще большую депрессию. Те, кто сейчас требует сокращения расходов, подобны средневековым знахарям, которые лечили больных кровопусканиями и тем самым усугубляли их болезнь. Если резко ужать госрасходы, то потом экономика не принесет доходов, которые могла бы, и кризис начнется по новой.
|
Дефолт США 2011
Глобальная угроза: дефолт Америки 2011
По материалам журнала Бизнесмен - www.businessman.su
