ЕВРО 2012

Джорж Сорос,

американский финансист и инвестор

Евро в 2012 году. По всей видимости, власти дошли до предела в своей политике отбрасывания проблем на будущее. Даже если катастрофы можно избежать, одно несомненно: необходимость сокращения дефицита будет толкать еврозону в затяжную рецессию. Это будет иметь непредсказуемые политические последствия.

После двух траншей финансовой помощи от МВФ-Евросоюза Греция по-прежнему не может выйти на целевые параметры бюджета, и все большее число политиков и экономистов уверены: это только вопрос времени, что Афинам придется объявить дефолт. Италия и Испания также несут потери на финансовых рынках и вынуждены дорого платить за привлечение заимствований: рисковые надбавки по гособлигациям этих стран, перегруженных долгами и переживающих экономический кризис, постоянно растут.

Надо приготовиться к такому развитию событий, когда Греция, Португалия и, вероятно, Ирландия будут вынуждены допустить дефолт и выйти из еврозоны. Европейский долговой кризис спровоцирует новую Великую депрессию, если власти еврозоны не предпримут серию радикальных мер.

Во-первых, необходимо защитить банковские вклады для предотвращения их массового изъятия и набегов на банки в более слабых экономиках. Если вкладчик потеряет евро в греческом банке, евро, депонированный в итальянском банке, будет стоить меньше, чем в германском или голландском, и начнется набег на банки в других дефицитных странах.

Во-вторых, необходимо поддерживать функционирование некоторых банков в странах, объявляющих дефолт, чтобы не допустить разрушения экономики.

В-третьих, европейскую банковскую систему необходимо рекапитализировать и поместить в рамки системы общеевропейского надзора (в отличие от национального).

В-четвертых, гособлигации других дефицитных стран должны быть защищены от возможного распространения негативных последствий.

Последние два требования должны применяться не только в случае дефолта какой-то из стран.

В свете этого, иного выхода нет, кроме как создать недостающее звено в системе — европейское министерство финансов с полномочиями налогообложения и привлечения заимствований. Для этого потребуется новое международное соглашение, которое трансформировало бы EFSF в полноценное европейское казначейство. Как только принцип учреждения европейского министерства финансов будет согласован, Европейский совет может уполномочить ЕЦБ заполнить эту нишу, но при этом заранее гарантировать ему защиту от рисков неплатежеспособности. Это единственный способ предупредить возможный финансовый крах и новую Великую депрессию. Это будет очень сложно, особенно в Германии, где сильно недовольство политикой властей, берущих на себя долги расточительных европейских стран.

Общественность в Германии по-прежнему полагает, что есть выбор — поддерживать ли евро или отказаться от него. Это ошибка, евро существует, и активы и обязательства так взаимосвязаны в силу использования странами общей валюты, что распад евро вызовет такой крах, который властям будет не под силу сдержать. Чем больше времени потребуется немецкой общественности, чтобы это осознать, тем более высокую цену им и остальным странам мира придется в итоге платить.

Барак Обама,

президент США

Лидерам еврозоны необходимо продемонстрировать рынкам готовность взять на себя ответственность за долговой кризис. Слабость в глобальной экономике будет сохраняться до тех пор, пока кризис в еврозоне не будет разрешен. Хотя Греция является безотлагательной проблемой, более серьезные опасения вызывают возможные попытки спекулянтов атаковать крупные экономики региона — Испанию и Италию.

В фундаменте еврозоны не достает ключевого элемента — единого министерства финансов, способного вести единую налоговую политику. Пока этот элемент не появится, зона евро будет представлять постоянную опасность для мировой экономики по причине своей структурной нестабильности и в 2012 году.

Ангела Меркель,

канцлер ФРГ

Евро 2012. Евро доказал свою полезность, единая валюта хороша для нас как для экспортной державы. Именно поэтому наш вклад в обеспечение будущего евро является нашим долгом, который при этом всецело отвечает нашим собственным интересам.

Преодоление долгового кризиса в Европе — контролируемый процесс, но он займет у регуляторов долгие годы. Страны еврозоны должны следовать по пути бюджетной консолидации. Это позволит валютному союзу перестать быть «долговым союзом».

Приоритет сейчас заключается в том, чтобы избежать неконтролируемого банкротства, поскольку от него пострадает не только Греция, и очень велика опасность, что в числе пострадавших окажутся если не все, то, по крайней мере, несколько других стран зоны евро. Следует сделать всё, чтобы поддержать целостность еврозоны политическими методами, так как в ином случае мы очень быстро столкнемся с эффектом домино.

Я намерена решительно бороться за спасение единой европейской валюты, поскольку крах евро повлечет за собой и крах Европы. Евро 2012.

Дмитрий Вобликов,

аналитик ГК Forex Club

Единственным путем к изменению ситуации с евро может в очередной раз стать решение Федеральной резервной системы (ФРС) США запустить печатный станок. Вопреки пламенным заявлениям правительства Греции, так и не было достигнуто соглашение с ЕС, МВФ и ЕЦБ о предоставлении (стране) нового транша из пакета международной помощи. Тем не менее, участники переговоров сохраняют оптимизм и выражают удовлетворение усилиями Афин по введению новых мер экономии и усилением бюджетной дисциплины и собираются вернуться к данному вопросу еще раз. Крупнейшие игроки финансового сектора опасаются больших потерь и банкротства в случае дефолта Греции. Проблема в том, что Греции никак не удается сократить государственные расходы и увеличить доходы. Новые налоги не в состоянии пополнить государственный бюджет, поскольку высокий процент безработного населения просто не получает доходов и не в состоянии платить по счетам.

Пока единая валюта придавлена долгами Греции, единственным путем к изменению ситуации может в очередной раз стать решение ФРС США запустить печатный станок и дать рынку больше свеженапечатанной бумаги.

Юрий Новиков,
генеральный директор УК «Солид Менеджмент,

.

Дмитрий Тратас,

независимый эксперт

Евровалюта мертва. По крайней мере в том виде, в котором она создавалась. Кризис лишь ускорил неизбежное. Главная ошибка при вводе евро, на мой взгляд, была в том, что страны зоны евро пренебрегли дальнейшим объединением. Ведь единая валюта требует единой экономики и общего налогового режима. Представьте себе, что в одной стране экономика на подъеме, но высокая инфляция требует высоких ставок рефинансирования. А в другой — наоборот, низкие темпы роста требуют снижения ставок и денежных эмиссий. Невозможно объединить эти два требования в рамках одной валюты. Страны евро 2012 не были готовы к объединению экономического и политического режимов, следовательно, история с единой валютой не могла закончиться ничем иным, кроме краха.

Сейчас осуществляется вторая ошибка с евровалютой: Грецию, вопреки здравому смыслу, всеми силами удерживают в еврозоне. А сил осталось совсем мало. Доходность греческих двухлетних облигаций уже превысила 80%. Никто не в состоянии возвращать долги, взятые под такие немыслимые проценты. Значит, крах неизбежен. Греции давно уже следовало провести отвязку от еврозоны, вернуться к родным драхмам и провести девальвацию валюты и долгов. Соседняя Турция таким способом за два года преодолела кризис и сейчас чувствует себя совсем неплохо.

Чем дольше затянется греческий дефолт, тем больше пострадает и «вторая сторона» — французские, немецкие и другие европейские банки, кто в погоне за высокой прибылью купил слишком много греческих облигаций. Ведь они были приобретены на деньги вкладчиков этих стран. И если спасение Греции не остановить, придется спасать и самих спасателей.

Но европейские чиновники бездействуют. Потому что правила входа в еврозону были проработаны, а о правилах выхода, похоже, забыли. Для исключения страны требуются нестандартные шаги и волевые решения. На это никто из чиновников не отваживается. Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише, которому осталось находиться на своем посту всего месяц, досиживает свой срок. Ему сейчас меньше всего хочется получить славу главы банка, развалившего зону евро. Да и остальные главы стран и банков, похоже, опасаются за свои кресла.

Участникам рынка остается гадать, когда и как будет констатирована смерть евро: то ли греки сами объявят дефолт, то ли немцам с французами надоест платить налоги «за себя и того парня», и они сами вернутся к франкам и дойчмаркам. Трусость в принятии решений провоцирует спекуляции о возможной помощи крупнейших экономик — в частности, даст или не даст Китай денег итальянцам, купив облигации этой страны.

Чиновники из ЕЦБ, похоже, были бы рады инфицировать относительно здоровые экономики долговым вирусом. Это, безусловно, продлит умирающему жизнь. Думаю, лет на двадцать. Но очевидно, что у вируса летальный исход. Судя по симптомам — наличию гособлигаций стран еврозоны в портфелях центробанков и евро в наших кошельках, — риск поражения вирусом может угрожать всем.

министр финансов России

Мы свои валютные резервы держим на счетах в центральном банке, и наши средства в общем объеме золотовалютных резервов размещаются в том числе в облигации на европейских рынках. Как вы знаете, 45% резервов РФ – евро. Это, безусловно, гособлигации всех ведущих стран еврозоны. И как только вы видите, что на 10 млрд долл. золотовалютные резервы России выросли, значит, точно 4,5 млрд долл. вложены в облигации стран еврозоны. Если будет существенно расширен механизм стабилизационного фонда еврозоны – облигации, мы с удовольствием в этот фонд войдем. Мы готовы часть средств вложить через единые евробонды, но в любом случае будем работать и через страны. Мы всегда будем риски диверсифицировать по разным странам. У нас хороший прогресс в переговорах с Кипром, они могут завершиться уже в октябре. Страны еврозоны к нам в принципе не обращались, потому что у них есть свои механизмы, и если они их не использовали, они не будут обращаться к другим странам.